智通财经APP获悉开户配资平台，华创证券发布研报称，今年6月快递行业件量增速15.8%，上市公司中顺丰以31.8%件量增速领先，申通业务量超韵达。此外，国家邮政局旗帜鲜明反对“内卷式”竞争。该行认为行业“反内卷”是大势所趋，中长期利于快递公司业绩弹性释放；主要快递企业资本开支持续放缓，为行业格局优化奠定基础。依然看好申通快递量在“利”先循环已经启动，作为拐点型企业业绩弹性大。看好龙头公司中通快递，在市场的领军地位和盈利水平，带来更好的投资者回报。建议重点关注圆通，关注韵达股份。
主要观点如下：
1、行业：6月行业件量增速15.8%。
1）6月完成业务量168.7亿件，同比+15.8%；1-6月累计看，完成业务量956.4亿件，同比+19.3%。
2）行业收入：6月行业收入1263.2亿元，同比+9.0%，1-6月累计收入7187.8亿元，同比+10.1%；
3）单票收入：6月单票收入7.49元，同比-5.9%，1-6月票均7.52元，同比-7.7%。
2、上市公司业务量：6月顺丰同比增速领先，申通业务量超韵达。
6月业务量同比增速：顺丰（31.8%）>圆通（19.3%）>行业（15.8%）>申通（11.1%）>韵达（7.4%）。
1-6月业务量累计同比增速：顺丰（25.7%）>圆通（21.8%）>申通（20.7%）>行业（19.3%）>韵达（16.5%）。
3、上市公司快递收入：6月顺丰增速领先。
6月收入同比增速：顺丰（14.2%）>圆通（11.4%）>申通（10.2%）>行业（9.0%）>韵达（2.8%）。
1-6月收入累计同比增速：申通（15.7%）>圆通（14.2%）>顺丰（10.2%）>行业（10.1%）>韵达（7.7%）。
4、单票收入：顺丰、申通环比提升。
6月单票收入：申通1.99元，同比-1.0%（-0.02元），环比+2.1%（+0.04元）；韵达1.91元，同比-4.5%（-0.09元），环比-0.5%（-0.01元）；圆通2.10元，同比-6.7%（-0.15元），环比-0.9%（-0.02元）；顺丰13.67元，同比-13.3%（-2.10元），环比+4.2%（+0.55元）。
1-6月累计单票收入：申通2.00元，同比-4.2%（-0.09元）；韵达1.94元，同比-7.5%（-0.16元）；圆通2.19元，同比-6.3%（-0.15元）；顺丰13.97元，同比-12.3%（-1.96元）。
5、顺丰年初至今增速保持第一：公司在2024年报中表述，2024年公司实施“激活经营”策略，推出一系列组织与机制变革。总部从传统管理模式转型为服务经营，强调对业务前线的支持功能；公司加大对业务区的经营授权，提升业务前线决策敏捷性，释放业务区和网点的市场拓展动力，从3-6月看，经营数据体现明显，公司连续4个月件量增速行业领跑，4-6月行业第一。
6、投资建议：
电商快递：关注反内卷下快递板块投资机会。7月8日，国家邮政局召开会议，提出进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争。我们认为行业“反内卷”是大势所趋，中长期利于快递公司业绩弹性释放；主要快递企业资本开支持续放缓，为行业格局优化奠定基础。我们依然看好申通快递量在“利”先循环已经启动，作为拐点型企业业绩弹性大。看好龙头公司中通快递，在市场的领军地位和盈利水平，带来更好的投资者回报。我们建议重点关注圆通，关注韵达股份。
持续看好顺丰投资机会。1）激活经营策略，业务量提速推升收入增速，3-6月增速持续跑赢行业，3-6月公司增速分别为25.4%、29.9%、31.8%和31.8%；行业分别为20.3%、19.1%、17.2%和15.8%，年初至今公司件量增速第一。2）6月，我们发布《解码顺丰（20）：自由现金流视角看顺丰：利润表外的精彩》，将视角从利润表到现金流量表，从自由现金流维度看顺丰：我们认为可持续优化。
风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。
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